张忆东荀玉根韦志超:券商策略首席观点对比

打开任何一份券商晨报,你都会撞上“策略研究”四个字。它是卖方研究的门面:判断大势、划定主线、给出风格。在中文策略圈,张忆东、荀玉根与韦志超是三种颇具代表性的面孔——一位以叙事宏大的乐观派著称,一位以数据实证见长,一位习惯从宏观流动性出发推演大类资产。把三人放在一起看,与其说在比较谁更准,不如说在观察策略研究的几种路径。

先说明:本文依据公开资料与媒体报道整理,券商观点具有时效性与立场局限,仅供参考,不构成投资建议。

张忆东:把“核心资产”讲成主线

据公开资料,张忆东长期任职于兴业证券研究所,担任全球首席策略分析师,其团队多次在最佳分析师评选中获得策略方向荣誉。真正让他出圈的是“核心资产”系列研究:2016年前后,他提出资金会持续向各行业最优质的公司集中,此后数年消费、医药与制造龙头的行情让这一叙事收获大量拥趸。他还长期深耕港股,屡次给出鲜明的方向性判断,乐观、敢言、叙事宏大,是他留给市场的印象。

荀玉根:用统计和历史说话

荀玉根出自海通证券策略团队,后出任首席经济学家,是典型的研究驱动型首席。他的报告以图表密集、历史复盘扎实著称,方法论上强调盈利与流动性的双轮框架,喜欢用长周期数据回答“市场处于什么阶段”。这种风格的优点是结论有据可查,局限在于依赖历史规律,遇到结构性剧变时同样会失灵。

韦志超:从宏观利率看市场

韦志超的路径更偏宏观。据公开资料,他先后在多家券商研究所从事宏观经济研究,后出任华创证券首席经济学家。他的市场观点多由利率、流动性与信用扩张推导而来,表达冷静克制,常与当时的市场情绪保持距离。对习惯看策略报告的投资者来说,他的价值在于提供了一个自上而下的宏观坐标系。

三人风格速览

策略观点的价值,不在于替你做决定,而在于帮你把市场看得更完整。

如何正确“使用”首席观点

• 把观点当框架,不当答案:结论会过时,分析框架的寿命更长。
• 关注逻辑链:看清判断依赖哪些假设,假设变了结论会如何变化。
• 交叉验证:三种视角互为镜子,单一信源最容易误导人。
• 守住决策权:卖方研究存在盲区,绝不能替代你的独立判断。

把三位首席并列,不是为了评出高下,而是想说明:市场没有唯一的解读方式,任何一种视角都是局部。把他们的框架当作磨刀石,而不是拐杖,投资的最后一公里,永远要自己走完。